Opções de ações do empregado: Exercício precoce ou prematuro de John Summa. CTA, PhD, Fundador de HedgeMyOptions e OptionsNerd Como forma comum de reduzir o risco e bloquear os ganhos, o exercício precoce ou prematuro deve ser cuidadosamente considerado, uma vez que existe uma grande mordida de imposto e um grande custo de oportunidade sob a forma de valor de tempo perdido, Como vimos em risco de manter o prazo de validade no Capítulo 5. Aqui, o processo de exercício antecipado em um nível básico é delineado e os objetivos e riscos financeiros explicados. Quando um ESO é concedido, ele tem um valor hipotético. No caso do segmento anterior, esse valor era de 35.000. Este é o valor do tempo puro, e ele decai a uma taxa conhecida como theta (a taxa de decadência do valor do tempo, que é uma função de raiz quadrada do tempo restante). Então, a opção não é inútil. Se houvesse uma opção listada com 10 anos de vencimento, também teria um valor significativo. (Para mais informações em Theta, veja Opções Gregos: Theta Risco e Recompensa.) Compensação de Valor Suponha que você tenha ESOs sem cobertura, valendo, em caso de concessão, cerca de 35,000, usando novamente o nosso caso de cima. Você pode acreditar nas perspectivas para a empresa e, portanto, você não se preocupa com o preço das ações e seus ESOs no curto prazo. Segurando-os até o vencimento é o seu plano simples, e se o preço das ações for seu caminho, você certamente pode ter obtido o maior valor de ter (embora não necessariamente dados impostos e estimativas de perda de valor do tempo). Mas você também não pode fazer nada. Composição do valor para dentro, para fora e no dinheiro Opção ESO com greve de 50 (Preços em milhares) Figura 8: Uma hipotética opção ESO com o direito de comprar 1.000 ações. Os números foram arredondados para a milésima mais próxima Mesmo que você comece a ganhar Valor intrínseco com um aumento de preço, você estará negociando o valor extrínseco ao longo do caminho (embora não proporcionalmente). Por exemplo, tomando um exemplo de um ESO in-the-money com um preço strikeexercise de 50 com o estoque agora em 75, haverá menos valor de tempo e mais valor intrínseco, e mais valor em geral. Na Figura 8 (conjunto superior de barras), a barra vermelha (valor intrínseco) mostra 25.000 em intrínseca, mas o valor do tempo caiu para 17.500 para as opções no dinheiro. As opções fora do dinheiro (conjunto inferior de barras) mostram apenas tempo puro ou valor extrínseco, menor a 17,500 daqueles que estão no dinheiro (conjunto do meio), com um valor de 35,000. Quanto mais uma opção estiver fora do dinheiro, menor será o valor (apenas o valor do tempo se fora do dinheiro). Em outras palavras, à medida que as opções obtêm mais dinheiro e adquirem mais valor intrínseco, elas desistiram de algum valor de tempo, conforme mostrado na Figura 8. O valor intrínseco agora é um valor em risco. Portanto, muitos detentores procurarão bloquear esse ganho (ou parte dele), e desistirão de qualquer valor de tempo enquanto incorrerem em uma forte mordida de impostos. Essa é a compensação. O valor do tempo Para evitar o retorno do valor intrínseco em um ESO, os titulares exercitarão cedo, conhecido como exercício prematuro, e adquirirão o estoque no preço de exercício especificado no contrato de opções. Digamos que é 50 e as ações estão negociando em 75. O titular gostaria de bloquear o spread 25 entre o preço da ação e o preço do exercício. Ao notificar a empresa que ele ou ela gostaria de exercer os ESOs (digamos 1.000 ações), a empresa exige que você pague o preço do estoque 50.000 mais retenção de 10.000 (40 x 25.000 ganhos em ações). Portanto, você deve apresentar 60 mil para fazer o exercício. Uma vez que você tenha o estoque, você pode vendê-lo imediatamente e obter o valor total (após impostos) de 15.000. Mas, como vimos acima, com os riscos de realizar ESOs, você desistiu de um grande número de valores de tempo, o que teoricamente significa que você ganhou menos do que o ganho pós-imposto de 15.000. A mordida de impostos é grande, assim como a perda do valor do tempo. Na verdade, é provavelmente maior do que os ganhos reais após impostos. Opções de exercícios iniciais Bruce Brumberg A maior surpresa para os empregados com opções de compra de ações em empresas pré-IPO é muitas vezes o valor dos impostos que precisam pagar quando sua empresa É público ou é adquirido. Quando eles exercitam suas opções após o IPO ou como parte da aquisição, vendendo o estoque ao mesmo tempo, uma grande parte de seus lucros vai pagar impostos federais e estaduais. Este artigo analisa formas de reduzir essa carga tributária. David Cowles Decidir se exercitar agora ou depois sempre foi difícil. Tornou-se ainda mais confuso com uma torção nas empresas pré-IPO que lhe permite exercer opções imediatamente após a concessão. David Cowles As opções de exercício antecipado estão associadas a riscos e complexidades fiscais. Essas questões, no entanto, não devem assustá-lo de tirar proveito deles quando você sabe como maximizar seu valor. Michael Frank Com opções de compra reversa, as opções de compra no início do exercício geralmente são concedidas apenas por empresas pré-IPO. Os regulamentos do IRS sobre os ISOs aumentam o risco em opções de exercícios antecipados, tornando crucial que você entenda o tratamento tributário. Ellie Kehmeier e Elizabeth Drigotas As regras finais esclarecem e consolidam um emaranhado de regulamentos propostos, temporários e finais, bem como outras orientações, que regem a tributação de ISOs, incluindo regras para desqualificação de disposições. Isso é feito principalmente por empresas iniciantes e privadas. As opções de compra de ações antecipadas permitem que você faça exercícios quando o preço da ação é baixo e, em seguida, comece seu período de retenção de ganhos de capital. O risco é isso. A eleição da seção 83 (b) é aplicável quando existe um risco substancial de confisco nas ações subjacentes de uma concessão de capital próprio. Em empresas privadas, uma eleição 83 (b) é feita em cima de. O exercício antecipado dá aos funcionários que podem pagar o preço de exercício a oportunidade de iniciar o período de retenção de ganhos de capital com antecedência. Se o seu plano permitir essa estratégia, faz sentido em determinadas situações, como. Geralmente, as opções de compra de ações são exercíveis quando são adquiridas. Contudo. Uma pesquisa realizada em 2013 pela Associação Nacional de Profissionais do Plano de Ações encontrou isso. A eleição da seção 83 (b) é irrevogável, a menos que você mostre uma. Geralmente, as opções de compra de ações só podem ser exercidas quando são adquiridas. No entanto, algumas empresas pré-IPO concedem opções que. Um direito de recompra é um direito contratual da empresa de comprar de um empregado qualquer ação resultante do exercício de uma opção de compra de ações ou outra bolsa de ações. O direito de recompra pode ser exercido pela sua empresa, mesmo que. Quando seu plano permite que as opções sejam exercidas antes de serem adquiridas, o estoque que você recebe está sujeito a um direito de recompra da empresa se você deixar a empresa antes da data de aquisição. Sob a disposição típica do exercício antecipado na maioria dos documentos do plano de estoque. Quando você exerce opções que ainda estão sujeitas a um cronograma de aquisição, você comprou essencialmente ações restritas. Você então arquivou uma eleição da seção 83 (b). Você assume esse risco em uma situação pré-IPO, quando avaliada. Quando você deve exercitar suas opções de estoque, as opções S tock têm valor precisamente porque elas são uma opção. O fato de você ter uma quantidade prolongada de tempo para decidir se e quando comprar o estoque de seus empregadores a um preço fixo deve ter um enorme valor. É por isso que as opções de compra de ações negociadas publicamente são avaliadas acima do valor pelo qual o preço do estoque subjacente excede o preço de exercício (veja Por que as opções de ações do empregado são mais valiosas do que as opções de ações negociadas em troca para uma explicação mais detalhada). Sua opção de compra de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita porque você não tem mais flexibilidade quando e se você deve se exercitar. Como resultado, muitas pessoas se perguntam quando faz sentido exercer uma opção. Taxas de impostos conduzem a decisão de exercitar As variáveis mais importantes a serem consideradas ao decidir quando exercer sua opção de compra de ações são impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco. Existem três tipos de impostos que você deve considerar ao exercer suas opções de ações de incentivo (a forma mais comum de opções de empregado): imposto mínimo alternativo (AMT), imposto de renda ordinário e o imposto de ganhos de capital de longo prazo muito menor. É provável que você incorpore uma AMT se você exercer suas opções depois que seu valor de mercado justo subiu acima do seu preço de exercício, mas você não as vende. O AMT que você provavelmente irá incorrer será a taxa de imposto AMT federal de 28 vezes o valor pelo qual as suas opções se valorizaram com base no seu preço de mercado atual (você só paga o AMT estadual em um nível de renda que poucos pessoas terão acesso). O preço de mercado atual de suas opções é determinado pela avaliação mais recente do 409A solicitada pelo conselho de administração da empresa, se seu empregador é privado (ver as cartas da oferta de razão não incluem um preço de greve para uma explicação sobre como funcionam as avaliações 409A) e o público Preço de mercado após o IPO. Sua opção de compra de ações perde seu valor de opção no momento em que você se exercita porque você não tem mais flexibilidade quando e se você deve se exercitar. Por exemplo, se você possui 20.000 opções para comprar ações ordinárias de seus empregadores em 2 por ação, a avaliação mais recente da 409A valora suas ações ordinárias em 6 por ação e você faz 10 mil ações, então você deve uma AMT de 11.200 (10.000 x 28 x (6 8211 2)). Se você mantiver suas opções exercidas por pelo menos um ano antes de vendê-las (e dois anos depois de serem concedidas), você pagará uma taxa combinada de impostos federais-mais-estado-margem-longo prazo-capital-ganhos-taxa De apenas 24,7 no valor que apreciam mais de 2 por ação (assumindo que você ganha 255 mil como um casal e mora na Califórnia, como é o caso mais comum para os clientes da Wealthfront). O AMT que você pagou será creditado contra os impostos que você deve quando vende seu estoque exercido. Se assumirmos que, em última instância, você vende suas 10.000 ações por 10 por ação, seu imposto combinado sobre os ganhos de capital a longo prazo será de 19.760 (10.000 ações x 24.7 x (10 8211 2)), menos as 11.200 AMT anteriormente pagas ou uma rede de 8.560. Para obter uma explicação detalhada de como o imposto mínimo alternativo funciona, consulte Melhorando os resultados dos impostos para sua opção de compra de ações ou do subsídio de ações restrito, parte 1. Se você não exercer nenhuma das suas opções até que sua empresa seja adquirida ou se torne pública e você vende imediatamente, então você pagará taxas de imposto de renda ordinárias sobre o valor do ganho. Se você é um casal casado da Califórnia que ganha conjuntamente 255 mil (novamente, o cliente médio da riqueza), sua taxa de imposto combinada do estado marginal e federal ordinário de 2014 será de 42,7. Se assumirmos o mesmo resultado que no exemplo acima, mas espera aguardar até o dia em que você vende (ou seja, um exercício no mesmo dia), você deve pagar impostos ordinários de renda de 68.320 (20.000 x 42.7 x (10 8211 2)). Isso é muito mais do que no anterior caso de ganhos de capital a longo prazo. 83 (b) As eleições podem ter um valor enorme Você não deve impostos no momento do exercício se você exercer suas opções de compra de ações quando seu valor de mercado justo for igual ao seu preço de exercício e você arquivar um formulário 83 (b) eleição no horário. Qualquer valorização futura será tributada nas taxas de ganhos de capital de longo prazo se você detiver suas ações por mais de um ano após o exercício e dois anos após a data de outorga antes da venda. Se você vender em menos de um ano, você será tributado nas taxas de renda ordinárias. As variáveis mais importantes a considerar ao decidir quando exercer sua opção de compra de ações são impostos e a quantidade de dinheiro que você está disposto a colocar em risco. A maioria das empresas oferece-lhe a oportunidade de exercer suas opções conservadas em estoque antecipadamente (ou seja, antes de serem totalmente adquiridas). Se você decidir deixar sua empresa antes de ser totalmente investido e você exerceu antecipadamente todas as suas opções, seu empregador comprará suas ações não levadas em seu preço de exercício. O benefício para exercer as suas opções antecipadamente é que você inicia o relógio na qualificação para o tratamento de ganhos de capital a longo prazo anteriormente. O risco é que sua empresa não tenha sucesso e você nunca pode vender suas ações, apesar de ter investido o dinheiro para exercer suas opções (e talvez tenha pago a AMT). Os cenários em que faz sentido exercitar cedo Há provavelmente dois cenários em que o exercício adiantado faz sentido: cedo em seu mandato se você é um empregado muito cedo ou uma vez que você tenha um grau muito alto de confiança, sua empresa vai ser um grande sucesso E você tem algumas economias que você está disposto a arriscar. Cenário do empregado precoce Os empregados muito adiantados são tipicamente opções de estoque emitidas com um preço de exercício de centavos por ação. Se você tiver a sorte de estar nesta situação, o seu custo total para exercer todas as suas opções pode ser de apenas 2.000 a 4.000, mesmo que você tenha emitido 200.000 ações. Poderia fazer uma tonelada de sentido para exercer todas as suas ações antes que seu empregador faça sua primeira avaliação de 409A se você realmente pode perder esse muito dinheiro. Eu sempre incentivo os primeiros funcionários que exercem suas ações imediatamente a planejar a perda de todo o dinheiro que eles investiram. MAS, se a sua empresa for bem-sucedida, a quantidade de impostos que você economizará será ENORME. Alta Probabilidade de Sucesso Diga que você é empregado número 80 a 100, você emitiu algo na ordem de 20.000 opções com um preço de exercício de 2 por ação, você exerce todas as suas ações e seu empregador falha. Será terrivelmente difícil recuperar-se dessa perda de 40.000 (e da AMT que você provavelmente pagou) tanto financeira como psicologicamente. Por esse motivo, sugiro apenas exercitar opções com um preço de exercício acima de 0,10 por ação se você tiver certeza absoluta de que seu empregador terá sucesso. Em muitos casos, talvez não seja até que você realmente acredite que sua empresa está pronta para ser pública. O tempo ideal para se exercitar é quando a sua empresa apresenta arquivos para um IPO No início desta publicação, expliquei que as ações exercidas se qualificam para a taxa de imposto de ganhos de capital de longo prazo muito menor se tiverem sido mantidos por mais de um ano após o exercício e suas opções Foram concedidos mais de dois anos antes da venda. No cenário de alta probabilidade de sucesso, não faz sentido exercitar mais de um ano de antecedência quando você realmente pode vender. Para encontrar o momento ideal para exercitar, precisamos trabalhar para trás, desde que suas ações provavelmente serão liquidadas e avaliadas no que você achará que será um preço justo. Os compartilhamentos de funcionários geralmente são restritos a serem vendidos nos primeiros seis meses após a publicação de uma empresa. Como explicamos no One Day para evitar a venda de ações da sua empresa. As ações de uma empresa normalmente são negociadas por um período de duas semanas a dois meses após o lançamento do contrato de subscrição de seis meses mencionado anteriormente. Geralmente, há um período de três a quatro meses a partir do momento em que uma empresa arquiva sua declaração de registro inicial para se tornar pública com a SEC até que suas ações sejam negociadas publicamente. Isso significa que você provavelmente não venderá por pelo menos um ano após a data em que sua empresa arquivar uma declaração de registro com a SEC para entrar em público (quatro meses esperando para entrar no banco público de seis meses de bloqueio dois meses aguardando a recuperação do estoque). Portanto, você tomará o risco mínimo de liquidez (ou seja, seu dinheiro atará o mínimo de tempo sem poder vender) se você não exercer até que sua empresa lhe diga que arquivou um IPO. Eu sempre incentivo os primeiros funcionários que exercem suas ações imediatamente a planejar a perda de todo o dinheiro que eles investiram. MAS, se a sua empresa for bem-sucedida, a quantidade de impostos que você economizará será ENORME. Em nossa publicação, Estratégias Winning VC para ajudá-lo a vender ações Tech IPO. Nós apresentamos pesquisa proprietária que encontrou, em sua maior parte, apenas as empresas que exibiram três características notáveis negociadas acima de seu preço de IPO pós-lockup-release (que deve ser maior que o valor de mercado atual de suas opções antes do IPO). Essas características incluíam atender suas orientações de ganhos pré-IPO em suas duas primeiras chamadas de ganhos, crescimento de receita consistente e margens em expansão. Com base nestes achados, você só deve se exercitar cedo se você estiver altamente confiante de que seu empregador pode atender aos três requisitos. Quanto maior o seu patrimônio líquido, maior o risco de tempo que você pode assumir quando se exercitar. Eu não acho que você pode dar ao luxo de assumir o risco de exercer suas opções de ações antes que seus arquivos da empresa se tornem públicos se você só vale 20 mil. Meu conselho muda se você precisar de 500 mil. Nesse caso, você pode se dar ao luxo de perder algum dinheiro, então, exercitar um pouco mais cedo uma vez que você esteja convencido de que sua empresa vai ter grande sucesso (sem o benefício de um registro de IPO) pode fazer sentido. Exercitar provas anteriores significa um AMT mais baixo porque o valor de mercado atual de seu estoque será menor. Geralmente eu aconselho as pessoas a não arriscar mais de 10 de seu patrimônio líquido se quiserem exercitar muito mais cedo do que a data de registro do IPO. A diferença entre a AMT e as taxas de ganhos de capital a longo prazo não é tão grande quanto a diferença entre a taxa de ganhos de capital de longo prazo ea taxa de imposto de renda ordinária. A taxa de AMT federal é de 28, o que é aproximadamente o mesmo que a taxa de juros marginais marginais de ganhos de capital a longo prazo de 28,1. Em contraste, um cliente médio da Wealthfront normalmente paga uma taxa de imposto de renda ordinária e estado marginal combinado de 39,2 (veja Melhorar resultados fiscais para sua opção de compra de ações ou concessão de ações restritas, Parte 1 para um cronograma de taxas de imposto de renda ordinárias federais). Portanto, você não vai pagar mais do que as taxas de ganhos de capital de longo prazo se você se exercitar com antecedência (e será creditado contra o imposto que você paga quando vende suas ações em última análise), mas você ainda precisa encontrar o dinheiro para pagar , O que pode não valer a pena o risco. Procure a Ajuda de um Profissional Existem algumas estratégias fiscais mais sofisticadas que você pode considerar antes de exercer ações da empresa pública que descrevemos em Melhorar os Resultados do Imposto para a Opção de Estoque ou Aquisição de Estoque Restrito, Parte 3., mas eu simplificaria minha decisão para o conselho Indicado acima, se você considerar apenas o exercício de ações da empresa privada. Reduzido para os termos mais simples: apenas se exercita com antecedência se você for um funcionário adiantado ou sua empresa está prestes a ser público. Em qualquer caso, recomendamos que você contrata um grande contabilista de impostos que tenha experiência com estratégias de exercicios de opção de estoque para ajudá-lo a pensar sua decisão antes de um IPO. Esta é uma decisão que você não vai fazer com muita frequência e não vale a pena ficar errado. As informações contidas no artigo são fornecidas para fins de informação geral e não devem ser interpretadas como conselhos de investimento. Este artigo não se destina como conselho fiscal, e a Wealthfront não representa de forma alguma que os resultados descritos neste documento resultem em qualquer consequência fiscal especial. Os potenciais investidores devem conferir com seus assessores fiscais pessoais sobre as conseqüências fiscais com base em suas circunstâncias particulares. A Wealthfront não assume qualquer responsabilidade pelas consequências fiscais para qualquer investidor de qualquer transação. Os serviços de consultoria financeira só são fornecidos a investidores que se tornem clientes da Wealthfront. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros. Posts relacionados: Sobre Andy Rachleff Andy Rachleff é co-fundador da Wealthfronts, presidente e diretor executivo. Ele atua como membro do conselho de curadores e vice-presidente do comitê de investimentos de doação da Universidade da Pensilvânia e como membro da faculdade da Stanford Graduate School of Business, onde ensina cursos sobre empreendedorismo tecnológico. Antes da Wealthfront, Andy co-fundou e foi sócio geral da Benchmark Capital, onde foi responsável por investir em várias empresas de sucesso, incluindo Equinix, Juniper Networks e Opsware. Ele também passou dez anos como sócio geral com Merrill, Pickard, Anderson amp Eyre (MPAE). Andy ganhou o BS da Universidade da Pensilvânia e seu MBA da Stanford Graduate School of Business. Perguntas Email knowledgecenterwealthfront Conecte-se conosco
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